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高立萍

掙扎在虧損泥潭中的華銳風電(*ST銳電，601558.SH)內部管理層再現動蕩，十六個月的時間里已經三次更換董事長。這令華銳風電的扭虧計劃蒙上陰影。

2014年已經過去一半，華銳風電依然預告業績為虧損，加上此前連續兩年的巨額虧損，若今年仍不能扭虧，公司股票將會被暫停上市。距離年底只有六個月時間，這是華銳風電的危險期，后者面臨的最大問題是如何扭虧，但留給它騰挪的空間已經不大。

一位接近華銳風電的人士對《第一財經日報》記者表示，華銳風電之前換董事長的目的就是扭虧，但到現在還沒有起色，估計資本方不干了，想奪回經營權，但華銳風電今年憑借正常的生產性經營仍然很難扭虧，除非變賣資產。

資方失去耐心？

7月8日，華銳風電發布公告稱，公司董事會7日收到董事長王原的書面辭職書，王原因個人原因辭去除公司董事以外的董事長、法定代表人以及公司各子公司的其他職務。

對于一個長期巨額虧損的企業來說，更換公司管理層也并不算稀奇，但讓市場如此關注的原因在于，在過去一年零四個月里，華銳風電已經換了三位董事長。

2013年3月10日，華銳風電創始人、董事長韓俊良因個人原因辭去在公司擔任的除公司董事之外的各項職務。隨后，華銳風電選舉曾經的上證所創始人、中國股市風云人物尉文淵為董事長。不過，僅兩個月之后，同年5月13日，尉文淵也宣布辭去公司董事、董事長、代理總裁等一切職務。

去年5月14日，華銳風電董事會選舉王原為公司董事長，聘任劉征奇為總裁。實際上，在擔任公司董事長之前，自2008年7月至今，王原一直任華銳風電董事，在此之前還曾任公司監事。

不過，王原還有另外一重身份。資料顯示，王原自2012年1月至今任大連華銳重工集團股份有限公司(大連重工，002204.SZ)副總裁；2006年2月至2012年1月任大連重工機電設備成套有限公司董事長、總經理，以及大連重工·起重集團有限公司(下稱“大連重工集團”)總經理助理等職位。

目前，大連重工集團仍是華銳風電第一大股東，占公司總股本比例為16.86%，后者屬于國有企業，最終控制人是大連市國資委[微博]。而韓俊良與王原一樣，均出自大連重工集團。

從背景也不難看出，上述兩位與出身資本市場的尉文淵是不一樣的風格。“其實換董事長的目的就是為了扭虧，從去年5月份上任到現在也有一年多的時間了，但直到現在公司業績還沒有很大起色，說明資本方也沒耐心了。”上述接近華銳風電的人士介紹。

“最重的任務”

華銳風電在2011年1月13日上市，當時每股90元的股票發行價格創下歷史高位，其總市值超過900億元。然而，華銳風電上市之后，國內風電市場便進入“寒冬”，由于前期大規模擴張的后遺癥凸顯，公司業績也大幅下滑，甚至巨額虧損。

2011年，華銳風電的凈利潤由上年的28.55億元，迅速下降至5.98億元，扣除會計差錯1.68億元，當年實際凈利潤只有4.3億元。

這還只是開始。接下來的2012年，歸屬上市公司股東凈利潤直接變為-5.83億元。2013年，華銳風電更是大幅凈虧損34.46億元。今年一季度，華銳風電歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.71億元，雖然較上年同期的-2.49億元有所減少，但虧損情況仍然存在，公司的應收賬款也由年初的89.03億元增加至91.06億元。

同時，華銳風電還表示，因受到被立案調查等各種不利因素影響，客戶回款延遲，導致計提的壞賬準備增加，影響公司經營業績，預計2014年上半年的凈利潤仍為虧損。

華銳風電連續兩年的凈虧損引起了一連串震蕩。2011年11月，華銳風電發行“11華銳01”“11華銳02”兩只債券(下稱“華銳債”)，共募集資金28億元，債券的到期日期為2016年12月27日。但由于發行主體連續兩年虧損，上海證券交易所[微博]決定自今年5月12日起暫停華銳債上市。

隨后，聯合信用評級有限公司也將華銳風電主體長期信用等級從AA調整為AA-，評級展望為“穩定”；公司債券信用等級從AA調整為AA-。另外，在連續兩年虧損的情況下，華銳風電股票已被上海證券交易所[微博]實施退市風險警示的特別處理股票華銳風電，如果今年不能扭虧將會被暫停上市。

因此，現在擺在華銳風電面前的唯一出路就是將公司業績扭虧。劉征奇此前接受《第一財經日報》記者采訪時坦言，今年必須實現扭虧盈利，這是公司整個全年最重的任務。

實際上吊車，2014年也被華銳風電稱為“公司擺脫危機、走出困境的關鍵一年”，提出了市場開拓、機組出質保、運行質量優化、保障資金安全、消存貨、清資產等多項措施。

不過，從現在的情況來看，市場對華銳風電扭虧并沒有抱太大的希望。一位新能源分析人士介紹，看一個風電企業能不能實現扭虧或者盈利主要看其訂單狀況，特別是當年的新增訂單，由于華銳風電去年新增訂單只有303兆瓦，加上今年面臨巨大的資金壓力，前期項目的建設規模、進度及投資額都遠低于原計劃吊車出租，以此來看，通過正常生產經營來扭虧是非常難的事情。

另外，華銳風電業績巨虧的原因被認為更多是來自內部管理。甚至有風電行業人士直言：華銳風電要實現扭虧，除非變賣資產，然后資產還要有人買才行。

下一個路口

在2011年之前，中國風電市場一直保持高增長的態勢，新增裝機容量從2005年的51萬千瓦一躍增長到2010年的1893萬千瓦，年均復合增長率超過100%。

華銳風電主營產品包括1.5MW、3MW以及5MW、6MW雙饋型風電機組。自2007年至2010年的四年時間里，公司的新增裝機也從約680兆瓦猛增至4386兆瓦，超越金風科技(002202.SZ)股票華銳風電，成為國內第一大整機設備制造企業。

雖然華銳風電的新增裝機規模自2011年開始大幅下降，但其在國內市場的占有率仍不可小覷。據中國風能協會統計，截至2013年末，華銳風電累計裝機容量占比為16.5%。

由此可見，華銳風電身后有一個巨大的潛在市場——運營維護，特別是在前幾年大規模上馬的風電設備即將出質保期時，運營維護市場就成為“下一個路口”，也成為風電設備制造企業提升業績的另一個發展方向。

前述新能源分析人士對《第一財經日報》記者表示，通常情況下，出了質保期的風機原本從哪個設備廠家購買就還會請其對風機做運營維護，假設華銳風電仍難扭虧，甚至破產倒閉，這也就為國內其他風機制造企業做運維提供了空間，實際上也早已有企業緊盯這一市場，并積極進行布局。

過了質保期的風機可能會出現各種各樣的問題，設備供應商再給風電場業主提供服務就要收取費用。2008~2009年之前的風機設備質保期較短，2009~2010年風機的質保期是3~5年，因此從2014年開始會有比較多的風機會出質保期。北京漢能華科技公司的研究報告顯示，到2020年，中國風電服務市場的總量可能高達1000億元。

華儀電氣(600290.SH)一位負責人也介紹，運維這塊以后市場會很大，一個風場每年的維保費用能達到200萬元以上，做得好的話會賺錢，目前公司成立了專門的運維公司，一方面做自己風機的維保，另一方面由于近幾年整機市場變化很大，因此也會做其他品牌雙饋型風機的維保。

此外，值得關注的是，華銳風電的兄弟公司大連重工7月9日也宣布，計劃投資5000萬元設立大連大重風電技術服務有限公司，布局風電運維市場。“對于出質保期的風機，如果華銳風電自身沒有運維能力，那么交給大連重工集團的子公司來做也是順理成章的。”上述新能源分析人士認為。

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